自然資本投資戦略

すべての機関投資家および高純資産顧客（HNW）に対して独自の投資方針書（IPS）を作成します。このようなIPSは、機関投資家とHNWクライアントによる投資テーゼの目的と制約に影響を与える重大な問題をすべて記述しています。

モデルのIPSステートメントには、「リスク」と「リターン」の2つの目的が含まれています。これら2つの目的は、5つの制約によって通知されます。

5つの制約は、「時間枠」、「税」、「流動性」、「法的」、および「ユニーク」です。これらの2つの目標と5つの制約は、略語RRTTLLUを形成する。

自然資本は、経済資本と人的資本に関するアイディアから生まれます。自然資本には、大気、土地、水、生物多様性の質と量、およびこれらの資源から将来への生態系サービスや財の流れを測定する株式が含まれます。自然資本の例としては、飲料水分配システムへの水質と量の入力、生物多様性が農業供給チェーンにおける受粉をどのように改善するか、土地利用が不動産価値をどのように改善するか、

投資政策声明では、自然資本ストックとフローをRRTTLLUモデルの各構成要素に統合することができます。この統合によって、資産管理者は投資管理戦略に自然資本基準を組み込むことができます。

業界標準ではありませんが、自然資本をポートフォリオの意思決定に組み込む傾向がある資産管理者は、そうするためのリソースを探しています。

天然資本連合（NCC）によって現在開発中の天然資本議定書の一例がある。このプロトコルは、世界中の企業のステークホルダーに、彼らが及ぼす影響や自然環境、有限の天然資源、機能している生態系に依存する程度を定量化するための統合された方法論を提供します。

このプロトコルの会社および業界固有の言語は、企業の内在的な主要決定について、これらの会社の経営者に通知します。アセットマネジャーにとっても同様に重要なのは、アナリストのリスクアセスメントや企業の推奨事項にも組み入れられます。 RRTTLLUモデルが完成すると、その中の情報が合成され、その特定の投資家向けのポートフォリオを構築するために使用されます。その目的は、各企業および業界の関連する特性を最初に決定し、その後、合意されたレベルの望ましい収益に対するリスクを最小化するため、または許容可能な程度のリスクに対する収益を最大化するためにポートフォリオを構築することである。素晴らしいよね？しかし、同じ資産運用会社が目的と制約の全分類法 - 自然資本ストックとフローの変化による資本市場動向の分類法 - を組み入れないとどうなるでしょうか？

Markowitzの現代ポートフォリオ理論によれば、投資家はより高いリスクを取るために高いリターンで報酬を支払わなければならないことが示されている。資産運用会社は、競合他社のリスク、顧客ニーズの変化、資本市場を理解しています。したがって、資産運用会社は、異なるポートフォリオを多様化し、異なる企業、業種、資産クラスに投資することで、非システミックリスクを軽減します。

しかし、資産運用会社は、リスクとリターンの目標、時間的地平線、税金、流動性、法的制約、および自然資本ストックとフローによってもたらされるユニークな制約への影響をどのように定量化しますか？ポートフォリオ管理への自然資本のこの定量化の顕著な例は、資産管理者が気候リスクにポートフォリオ管理にどのように価格を設定しているかです。アセットマネージャーは、気候変動リスクが既知の重大な財務リスクであるため、上場企業の価格設定に、排出削減技術と排出量の多い抽出物に関連するリスクとリターンの分析を含めることが多くなります。例えば、再生可能エネルギー産業および石炭鉱業の企業は、これらの天然資本投入によって株価が影響を受けることになります。同様に、新世代のために石炭に依存している米国の公益事業会社は、今年の6月2日から石炭火力発電所を妨害しているEPAクリーン・パワー・プランへの曝露から懲罰的な結果を経験するかもしれない。同様に、ケンブリッジ大学は、出版されて1時間以内に78,500人が見たNGOのビデオキャンペーンの対象となった原材料抽出会社を引用していますか？資産管理者は、このような名誉毀損による市場シェアの喪失とそれに見合った収入不足の計算をどのように決定しますか？

最後に、資産管理者は、特定の企業や部門の天然資本への影響をどのようにして収益化していますか？ 2011年11月、PUMAは事業の環境コストを利益の70％にあたる1億9,000万ドルで自主的に会計処理しました。

現在、HNWまたは機関投資家は、残念なことに回顧して、自然資本ストックとフローに関連する財務的重要なパラメータが考慮されれば、リスク/報酬の視点から投資が完全に不適切であることを見つけることがあります。

財務費用と非財務コストの両方を含む統合会計の採用に移行する必要があります。しかし、資産管理者は、すべての投資家が分析するために完全に標準化され公開されるまで、各ポートフォリオのRRTTLLUフレームワークおよびそれに関連するリスクおよびリターンの目的を介して、自然資本措置を投資政策声明に組み込むことにより、 。