株式買戻しの利点

世界初の億万長者であるジョン・D・ロックフェラーは、一度、配当が本部に入るのを見るよりも、何も彼に喜びを与えなかったと述べた。 5部構成のAll About Dividendsでは、現金、不動産などのさまざまな種類の配当の概要と、配当日などの重要な日付の意味について説明します。しかし、企業が株主に配当を支払うべきかどうかについての質問はまだ残っていますか？

<！インテリジェントな投資家は、安定した配当の増加の記録が一貫している企業の株式の購入のみを主張しなければならないのか、それとも会社全体の利益を拡大して拡大するのが良いのか？リラックス！これらの問題などを見て、ポートフォリオを管理する手助けをしていきます。

<！キャピタル・マーケットの歴史を通して、投資家は全体として、所有者のための配当のためにのみ存在していたと信じていたようです。結局のところ、投資は今日のお金を掛けるプロセスであり、将来あなたとあなたの家族にとってより多くのお金を生み出すことになります。ビジネスの成長とは、より良い物資や財政的自立という形であなたのライフスタイルに変化をもたらさない限り、何も意味しません。確かに、奇妙な例外がありました。例えば、Andrew Carnegieは、しばしば、資本金、設備、設備、および人員に資本を再投資する代わりに、配当支払いを低く抑えるよう取締役会を押しました。

一部の有名な個人所有の家族経営会社は、配当政策よりも激変している。しばしばあなたは、お金が資金調達の成長に行くのを見たい一方でビジネスの毎日の操作に関係している人を持っている、そして他の人は単にメールに大きなチェックを表示したい人。

近年、配当金から基本的なシフトが生じています。部分的に責任があるのは、米国の税法であり、株主に支払われる配当金の15％を追加負担する（ブッシュ政権以前は、この税金は卒業所得税と同じくらい高く、場合によっては連邦レベルで35％を超える） 。規則10b-18の制定と合わせて、1982年に議会を通過し、企業を初めて訴訟から守り、法的結果を恐れることなく広範な買い戻しを行うことができました。その結果、多くのハイプロファイル取締役会は、株式を買い戻して破棄し、残存する株式の数を減らし、残りの各株式を事業に占める割合を高めることにより、株主に余剰資本を返却することを決定しました。 1969年に、米国のすべての企業の配当性向は55％であったと考えてください。2000年4月、インテリジェント・インベスター・インクの新改訂版によると、S&P500の配当性向は25％の最低水準を記録しました。 S&P500は、2005年度に6300億ドルの純利益を出し、201ドルの配当金を支払った。約11兆ドルの市場価値で84億ドル。

レッグ・メイソンによる1つの見積もりによれば、年間の自社株買戻しは2,500億ドルに近似し、株主への総還元額は約4,510億ドル、すなわち収益の71％となった。

買戻しを行うための2つの主な利点買戻しは、企業における比例配分が増加しても買い戻しに追加の税金がないため、資本を株主に返すことは、全体の売上高または利益が決して増えない場合でも、株式に対する利益および現金配当の増加。しかし、これらの結果を悪化させる1つの問題があり、買戻しはそれほど価値がありません。

会社の株式が過大評価されている場合に株式買戻しが完了した場合、株主は害を受けます。これは実質的に$ 1の1ドルでの取引と同じです。 75、値を破壊する。

大規模なストック・オプションまたはエクイティ・グラントが従業員および経営者に発行された場合、買戻しは、せいぜい、希薄化後1株当たり利益への悪影響を中和します。発行済株式の実際の数は減少しません。この場合、株式の買い戻しは株主から経営陣に資金を移すための巧妙な見解に過ぎない。

現金配当の主な3つのメリット

現金配当には、単純に株式買戻しでは得られない3つの大きな利点があります。彼らは以下のとおりです：

• 心理的には、現金配当は株主にとって非常に有益です。郊外の家に住んでいた引退した学校の教師が500,000ドルのポートフォリオを持っているとしばらく考えてみましょう。彼女が資本や買い戻された株式のすべてを保有する企業に完全に投資された場合、20彼女のことを心配するかもしれません（株価をどう考えるかについての詳細は、必ずしも必要ではありません）。彼女が平均利益配当利回りが4％という所得を生み出す株式に投資する場合、毎年郵便で受け取った20,000ドルの配当金で慰められるので、同じ損失が彼女を悩ますことはないでしょう。言い換えれば、利益の分配は、意外にもそうでなくても、株式市場の気まぐれを受けた傍観者よりも民間企業の株式を取得するビジネス女性のように行動するようになる。冷たい液体のグリーンバックを手にして、マーケットの一時的な狂気を待つ間に彼女は法案を支払うことができます。
• 配当を株主に分配するためには、各四半期ごとに常に十分な現金を確保する必要があるため、企業はより控えめな資本構成を維持しなければならず、経営者にはビジネスの所有者より大きな帝国。また、ウォールストリートから「何かをする」というアドレナリン満ちたCEOの感情の圧力によって必然的に吹き飛ばされる大規模な現金積み過ぎを防ぐ傾向がある。典型的には、選択行動が株主価値を破壊して高価な買収を完了させることであるかのように見える。他のすべてが同等であれば、配当利回りは保護的なクッションの役割を果たすので、現金配当を支払う企業は、弱気市場でのパーセンテージの低下を経験しません。通常、財務的に保守的に運営されている財務省の事業が、配当金が15％となるように下落すれば、ウォールストリートはこの交渉を認識し、株式を引き上げるだろう。現金が貸借対照表に残っていれば、投資家は資本を賢明に配分するという保証はないので、投資家は急いでその状況を利用することに躊躇するように思える。

現金配当と株式買戻しに関する最終判決

最終的な答え：現金配当や株式買戻しはどれですか？多くの質問と同様に、答えは単純に「それは依存しています。 「生計を立てている現金が必要な投資家で、経営陣よりもむしろ、過剰利益を配分する能力があることを確実にしたい場合は、配当を好むかもしれません。一方、負債がほとんどない状態で資本収益率が高いビジネスに再投資して大きな利益を生み出す能力を持っていると本当に信じている会社を見つけることに興味があるのであれば、株式を買い戻す。しかし、注意してください。そして、1日の終わりには、シェアの総数にかかわらず、他のものが整っていれば、企業は非常にうまくいくでしょう。例えば、スターバックスは、上場企業である間に発行済株式の大幅な増加を経験しています。しかし、これらの株式は、従業員がビジネスを構築するのを助長し、初期の投資家にとって大きな収益と成長をもたらしました。一方、ウォルマートは、かなり安定した株式数を維持（スプリット調整）しており、近年では、高い成長と現金配当の支払いを経験しながら、実際に発行済株式数が減少しています。ウォール街の歴史の中で。

• おそらく、ハイブリッドモデルは、ホームデポなどの取締役によって好まれるでしょう。最近の積極的な自社株買戻しと現金配当の組み合わせにより、住宅改善チェーンは利益の65％以上を株主に還元してきました。
• 同時に、店舗基盤を拡大し、業界の供給側で事業を獲得しています。