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ヘッジファンドは、銀行システムに多大なリスクを加えることによって2008年の金融危機を引き起こした。彼らのリスクは他の金融機関よりも危険でした。彼らは洗練されたデリバティブを使って資金を借りて投資しました。それは良い市場でより高いリターンをもたらし、悪いマーケットではより大きな損失をもたらしました。その結果、景気後退の影響が拡大しました。
2001年には、連邦準備制度理事会は景気後退と戦うために、FRBの金利を1.5％に引き下げた。
株式市場の低迷時に、投資家はより高い収益を得るためにヘッジファンドを探した。金利が低いことは、債券が年金基金管理者に低い成果をもたらしたことを意味する。彼らは期待される将来の支払いをカバーするのに十分な収入を得たいと思っていました。その結果、膨大な金額がヘッジファンドに流入しました。
2003年と2004年に経済が改善したため、これらの資金にはより多くの資金が流入した。マネージャーは、非常に競争の激しい市場で優位を得るために、リスクの高い投資を創出しました。彼らは、モーゲージ担保証券などのエキゾチックなデリバティブの使用を増やした。これらは住宅ローンの束に基づいており、非常に有益でした。
低金利は、多くの新規住宅所有者にとって手頃な利払いのみのローンでも支払った。従来の住宅ローンを買う余裕がない多くの家族が住宅市場に浸水した。モーゲージ担保証券の需要が高まるにつれて、住宅ローンの需要も高まった。
銀行は、顧客の預金でヘッジファンドの大型投資家になった。大銀行は独自のヘッジファンドを作りました。議会が1999年に取り消されたグラス・スタガル法を取り消すまで、これは違法行為だった。その結果、銀行は住宅ローン部門に圧力をかけ、誰とも誰にでも貸し出しを行った。彼らはファニーメイとフレディマックに抵当権を売却したため、債務不履行に気をつけなかった。合理的な投資の選択肢の数が減少するにつれて、ファンドマネジャーは同様の種類のリスクのある投資を積み重ね始めた。つまり、彼らはすべて一緒に失敗する可能性が高かった。神経質な投資家は、トラブルの最初の兆候ですぐに資金を引き出す可能性が高かった。その結果、多くのヘッジファンドが開始され、多くのヘッジファンドが失敗しました。
2004年までに、業界は不安定で高水準のボラティリティを有していました。ヘッジファンド業界の国家経済研究調査では、より高いレベルのリスクが明らかになった。これらの調査結果は、2005年と2006年のより多くの研究によって支持された。（出典：「システミックリスクとヘッジファンド」、2005年3月国家経済研究局）
2004年にも、連邦準備理事会はインフレに対抗する為の利上げを行った。 2005年には、2006年6月までに金利が4.25％と5.25％に上昇しました。詳細については、過去のFRBレートを参照してください。
料金が上昇するにつれて、住宅需要は減速した。 2006年までに価格が下がり始めた。それがサブプライム住宅ローンを最も多く保有していた住宅所有者に影響を与えました。彼らはすぐに彼らの家が彼らが支払ったものよりも価値が低いことを発見しました。
金利の上昇は、支払利息のみの借入により増加したことを意味した。
住宅所有者は住宅ローンを支払うこともできず、家を売却して利益を得ることもできませんでした。誰もそれがそれらに基づいてデリバティブの価値にどのように影響するかを本当に知っていませんでした。その結果、これらのデリバティブを保有している銀行は、良好な投資を保有しているのか悪いのかを知らなかった。彼らはそれを良いものとして売ろうとしましたが、他の銀行はそれを欲しませんでした。彼らはまた、ローンの担保としてそれらを使用しようとしました。その結果、銀行はすぐにお互いに貸し出すことに消極的になった。
2007年上半期には、数百億ドルの有名なヘッジファンドがいくつか不振に転じました。彼らはモーゲージ担保証券に投資していた。彼らの失敗は、リスクを減らし、マージン・コールを達成するために現金を引き上げる投資家の絶望的な試みによるものです。
ベアー・スターンズは、自身のヘッジファンドの2つで倒産した銀行でした。
2007年、Bear Stearnsは200億ドルの担保付債務（CDO）の価値を書き留めるように言われました。彼らは、順番に、モーゲージ担保証券に基づいていた。住宅価格が下落した2006年9月に、彼らは価値を失い始めました。 2007年の終わりまでに、Bearは$ 1を書きました。 90億2008年3月までに、生き残るために十分な資本を調達することができませんでした。連邦準備制度理事会は、JPモルガン・チェースにベアを購入し、倒産から救済するための資金を貸した。しかし、これは、ヘッジファンドのリスクが評判の良い銀行を破壊する可能性があることを市場に示した。
2008年9月、リーマン・ブラザーズは同じ理由で破産した。デリバティブへの投資は、破産しました。購入者は見つかりませんでした。
これらの銀行の破綻により、ダウ・ジョーンズ工業株の平均値が下落した。市場の減少だけでも、企業の価値を低下させ、金融市場に新たな資金を調達する能力を低下させることによって、景気後退を引き起こすのに十分です。さらに悪化した場合、さらに債務不履行の恐れにより、銀行はお互いの貸し出しを控え、流動性危機を引き起こした。これにより、企業は事業を継続させるために必要な短期資本を調達できなくなりました。
ヘッジファンドに関するよくある質問
ファンドなしでヘッジすることはできますか？
ヘッジファンドとは何ですか？
- 誰が彼らに投資しますか？
- 彼らはどのように株式市場に影響を与えますか？
- ヘッジファンドは米国経済にどのような影響を与えますか？
- LTCMヘッジファンドの危機は何でしたか？
- 金融危機の原因の詳細
サブプライム・モーゲージ危機におけるデリバティブの役割
2008年金融危機の原因
- Subprime Mortgage Crisisの原因