ビデオ: 06 加重平均資本コスト 2026
投資プロセスにおけるよくある間違い、特に新規投資家の間違いは、株主総利益よりもキャピタルゲインにのみ重点を置いています。株式、債券、不動産、ミューチュアルファンド、または中小企業の投資について学ぶことができなかった場合、これは簡単に落ちるトラップです。それを悪化させるのは、ウォールストリートが無防備ではないことです。現存するほぼすべての株価チャートツールは、この誤解を補強し、証券会社の売上高、委託手数料、および証券会社の手数料を高めることを奨励するため、変更しようとするインセンティブがほとんどありません。
<！事例：あなたは架空の企業であるAcme Company、Incを見ている。株価を引き上げて10年前に見ると、株式はそれぞれ10ドル、今日は20ドル各。複合年次成長率の式を使用すると、あなたのお金は7. 18％で成長したと計算されます。問題？それは完全に間違っているかもしれません。あなたは、あなたがビジネスの所有者として楽しんでいたであろう他の富の蓄積源を考慮していないため、あなたの過去の収益がどのようになったのかを判断するのに十分な情報がありません。最も広い意味で「総株主利益」を指すのは、それが意味することです。彼らは、追加の資金源にかかわらず、投資した1ドルごとにどれくらいの追加資金があるかを知りたい。<！ - 株価収益率を百分率で計算する方法は次のとおりです。
- （株式の時価ベース - 株式の原価ベース）+受け取った配当金+その他すべての現金配当+スピンオフで受領した株式の市場価値+スピンオフストックから受け取った配当+スピンオフストックから受け取ったその他の現金配当+株式のいずれかに発行されたワラントの市場価値または清算価値
-------------------分割数---------------
- （株式の調整後原価 - 株式調整後原価）+受け取った配当金+その他の現金配当金+スピンオフストックからの受領したその他の現金配当+任意の発行済ワラントの市場価値または清算価値株式の
-------------------分割された---------------
株式
シアーズのような複雑なケースでは、記事の後半で説明しますが、十数社以上の企業で合計の株主利益を遡って計算する必要があります。
道徳的：株価チャートを信用しないでください。彼らが失敗したように見える投資は、実際にお金を稼いだかもしれません。私が他の著書で頻繁に使用するケーススタディはイーストマンコダックです。破産裁判所に終わったにもかかわらず、長期所有者は配当金のためにトータルリターンを計上した後、自分の資金を4倍にすることができ、化学部門は独立した事業に分割された。
私はかつて、ブルーチップ株の代表的なグループを使って、トータルリターンがどれほど株価リターンだけを遅らせるかを実証し、その結果がしばしば人々を驚かせました。
年次報告書で使用される株主総会返還式が異なる場合
多くの企業が年次報告書、10-Kファイリングまたは代理人声明で使用する株主総会返還方式の方法論は根本的に異なります。これらの株主総利益率グラフが答えようとしているのは、「過去1年、5年、10年、20年の間に投資家がどれくらいの金額の資金を調達すれば、株を購入し、すべての配当を再投資するのか？」同社の同位体グループ（多くの場合、競合他社）とS&P 500株価指数とを比較して、相対的な過不足のパフォーマンスを示すために、同等の総収益率が計算される。
株主総利益の5つの主要な要因は過去にあります。
歴史的に、株主総利益は少数の源泉によって生成されています。
キャピタルゲイン：
ある価格で株式を購入し、この差は資本利益として知られている。配当を支払ったり、株式分割を行ったりしていない少数の企業にとって、これは株主総還元の原資であり、しばしば唯一のものです。ウォーレン・バフェットの持ち株会社、バークシャー・ハサウェイは、このカテゴリーに入る。 1960年代には8ドルで取引され、50年後には今日では217,000ドル以上の価値があります。
配当：
会社が純利益を生み出す場合、取締役会と呼ばれる主要な問題を決定するだけでなく、雇用および解雇管理を担当する所有者（株主）の代表者は、彼らの財務リスクの成果を楽しむことができるように、株主の口座に郵送したり、預け入れたりすることができます。このお金は配当と呼ばれます。大規模で収益性の高い企業にとって、配当は、ほぼすべてのインフレ調整後の株主利益の主要な要因であることが学術的に示されています。
スピンオフ：
- 事業が戦略目標にもはや適合しない事業または事業を撤退することを決定した場合、子会社を上場企業とすることは珍しくありません。特別配給これらの株式分割は、投資家や金融ジャーナリストによってしばしば完全に忘れられてしまう、株主総還元の最も驚くべき源の1つになる可能性があります。一度青いチップの大手シアーズを考えてみましょう。これは以前から、破産に向いていると思われる元の自己の影になっています。この株価チャートは過去10〜2年の間に深刻な終焉を迎え、深刻な衰退を遂げたように見える。しかし、Searsは非常に多くの部門を分社化しており、その部門の一部は、1990年代初頭からSears株式の所有者がS&P 500を実際に撃退したシアーズの株式自体が巨額の損失を示しているにもかかわらず。これは、あなたの証券会社のアカウントが、世界最大のクレジットカード処理および学生ローンサービス会社の1つである世界最大の保険会社（AllState）の所有権で詰め込まれたためです（Discover Financial）。世界の銀行（モルガン・スタンレー）、いくつかの他の小売業者（オーチャード・サプライ・ハードウェア、シアーズ・カナダ、シアーズ・ホームタウン・ストア、そしてランズ・エンド）があり、噂が真実であると判明した場合、おそらくREITとして構成されている作品。総株主利益はそれをすべて捕捉します。 資本増強またはバイアウト分配：
- 事業の資本構成は非常に重要です。場合によっては、経済状況が変化し、所有者は既存の資本構成を変更して富を増やすことができ、ビジネスに結びついた資本を解放することができます。この新たに解放されたお金は、安い借金に取って代わられ、所有者の扉の外に出てきて、彼らはそれを見ても、それを費やしたり、預けたり、贈り入れたり、再投資することができます。 Choice Hotels Internationalは、世界最大のホテルフランチャイズ会社の1つである2008年〜2009年の大後退に伴い、数世紀に渡って低金利を達成した数年のうちに、超低価格で多くの資金を借りることにしましたそれは同時に1回限りの大量配信を払っていた。これは、負債比率を変更し、所有者が事業からの投資の一部を引き出し、ほぼ同じ収益性を享受できるようにする効果がありました。通常の$ 0の代わりに。 1株当たり185ドルの四半期配当は、2012年8月24日の配当は驚異的な10ドルでした。 41.
- 2015年3月24日、クラフト・フーズの株式は61ドルで取引を終えた。 33.株式市場が翌日開かれる前に、新たな事業が創設され、KraftがHeinzと合併できると発表された。クラフトの株主は新規事業の49％を受け取る予定であったが、ハインツの株主は新規事業の51％を受け取る予定だった。同時に、企業の価値を均等にするため、取引の後ろのチームは、1回限りの16ドルを支払うよりも、100億ドルの自分のお金をビジネスに注入することを計画していました。 Kraft株主への1株当たり50の現金配当。これは実質金で、前回の終値で株式価値の27％近くを占めています。 資本の再資本化や買収の分配に関する最も重要な点は、経営幹部がいわゆる「資本利益率」として扱う方法を見つけることができない場合があることです。君は！ ワラントの分配： 信用危機の間に彼らが短期間に復帰したにもかかわらず、株式令状の分配は現代ではほとんど聞き取れません。ベンジャミン・グラハムのような伝説的な投資家の時代を考えると、企業はワラントを作成して既存の株主に配布することがあります。これらのワラントはストックオプションのように振舞った。特定の期間内に固定価格で追加株式を購入する権利を所有者に与えたが、義務ではない。しかし、行使された時点で、発行済株式の総数は、企業財務省に対するワラントプレミアムを取る。これらのワラントを保留したい株主は、株価の上昇に賭けて、物事が進行すれば利益が不均衡になることを知って株主から購入したいと考えていました。所定の価格で在庫する。所有者は、ワラントを取って売却したり、現金をポケットに入れたり、実際の普通株式の株式をさらに購入するためにそれを使うことを決めるかもしれません。株価チャートに直接表示されない株主総還元のもう一つの源泉です。
- 実際の青チップ株の株主総還元の例 私はかつてペプシコの歴史的復帰を私の生涯にわたって調べた記事を書いた。私は、投資家が2,300株を購入した場合に起こったことを見ました（私は、生まれた日に一度に100株のブロックを意味する、いわゆる丸いロットに固執して単純なままにしたがっていました） 。 1980年代初頭にこのような貿易交渉を完了させるには、102ドル、074ドルの費用がかかりました。
ペプシコの株価チャートによれば、1986年5月28日の3分割、1990年9月4日の3分割、 1996年5月28日の1対1の分割により、2,300株が41,400株に転換された。それは、私が投稿を書いた時点で、値を約4,098,600にしたでしょう。
問題？これは、ほとんどの株価チャートには表示されていないが、富の創出の3つの源泉が除外されたことから、株主総利益は大幅に減少した。
過去32年以上にわたり、ペプシコは累積現金配当で1ドル、058ドル、184ドルを支払っていました。 - 1998年10月6日、ペプシコは、KFC、Taco Bell、Pizza Hutなどのフランチャイズを所有するレストラン部門を、Tricon Global Restaurantsという事業を譲渡して売却した。投資家は、2002年6月18日に1対2で分割され、2007年6月27日に2対1で分割された4,410株の最初のブロックを受け取ることになります。これにより、16,560ヤムの株！現在の市価が別の$ 1、354、608のブランド（事業名が変更されました）。 これに加えて、Yum！ブランドは、株式に148,709ドルの累積現金配当を支払った。
これは、PepsiCo投資家がペプシコ株の$ 4,098,600に加えて$ 2、$ 561,501を追加したことを意味します。それがあなたに納得しないなら、本当に重要なことは何でもありません。