。これらのプログラムの下で、中央銀行は、経済を刺激し、金融市場に流動性を注入するために国債と民間セクター証券を購入した。低インフレにより、中央銀行は2016年と2017年までこれらの政策を維持することを奨励している。
<！中央銀行のテーパが始まる
米国連邦準備理事会（FRB）は、2017年10月に貸借対照表のテーパを開始し、モーゲージ担保証券を保有している月間40億ドルの貸出を開始した。これらの有価証券の中央銀行の保有額は過去最高を記録した。 2017年の5月に78兆ウォンである.2018年1月に、中央銀行は2018年10月に月額80億ドルに増額し、最終的に最大200億ドルに達する予定である。
欧州中央銀行（ECB）のMario Draghi大統領は、欧州で、2017年9月、理事会が翌月に600億ユーロの量的緩和プログラムを縮小するかどうかを決定すると発表した。ユーロ圏のインフレ率は8月と9月に1.5％に達し、中央銀行の2％の目標金利を下回ったが、多くのエコノミストが期待していたよりも良かった。
連邦準備制度理事会とは異なり、日銀は具体的に計画を発表する傾向はなく、市場はしばしば変化を発見することが多い。規制当局は2019年に2％のインフレ率に達すると予想している。
テーパリングが資産に与える影響
量的緩和は、2008年の金融危機の中で中央銀行が採用した新しいアプローチであり、余波で先細り。しかし、理論的には、資産購入の減少は総需要を減少させ、需要の減少は他のすべてが均等に保たれていると仮定すると、より低い価格をもたらす。大きな疑問は、価格低下の大きさです。
連邦準備制度理事会の量的緩和プログラムの影響は、2013年に120ベーシス・ポイント減少し、失業率は1.25ポイント低下し、インフレ率は0.5％ポイント低下した。同時に、このプログラムは、同プログラムが米国株価を11〜15％引き上げ、ドルの実質為替レートを4.5〜5％引き下げる可能性があることを示している。
投資家のための良いニュースは、これらのプログラムのテーパ化が、そうした利益を完全に逆戻りさせる可能性は低いということです。テーパリングの規模はインフレ期の規模よりもはるかに小さいが、中央銀行のバランスシートは危機以前よりも永続的に残る可能性が高い。中央銀行はまた、2013年に発生した「テーパー・タントラム」を回避する計画を明確に伝えていることが確認されています。これは、テーパリングが既に市場に投入されている可能性があることを意味します。
投資家のためのヘッジ戦略
グローバルテーパリングの影響は比較的早い段階にあると予想されるが、投資家はいろいろな戦略を用いて賭けをヘッジすることができる。
1つの戦略は、ポートフォリオが適切に分散されていることを保証することであり、特定の市場におけるテーパーの影響を緩和するのに役立ちます。例えば、2013年のテーパー・タントラムは、財務省の債券価格の急落と利回りの急激な上昇をもたらした。その影響は一時的なものであったが、社債や新興市場債などの他の債券資産クラスに分散された投資家は、より断熱的だっただろう。
投資家は、オプションやその他の金融商品を使用して、大幅な減少に対してポートフォリオをヘッジすることもできます。例えば、投資家は、市場が漸減している活動から来年にかけて危険にさらされていると考えれば、S&P500に長期金利を購入するかもしれない。 S&P500の株価が下落した場合、これらの売却は価値の上昇を経験し、同じインデックスのロングポジションの損失を相殺するのに役立ちます。
最後に、投資家は金利リスクを管理するために使用されるボンド・ラダーを使用して、債券エクスポージャーを微調整することができます。純資産価値の高い投資家でない場合には、期間や利回りが変動する債券の多様なポートフォリオを保有するETF（bond ladder exchange-traded funds）を購入するのが最も簡単な方法です。
結論
国際投資家は、世界最大の中央銀行の多くが資産購入を先取りしようとしていることを認識すべきである。テーパリングは量的緩和によって生み出された利益を完全に逆転させないが、テーパの量に応じて資産の価格に緩やかな下押し圧力がかかる可能性がある。テーパーのある計画を開示する方法の違いを考えると、一部のエコノミーは他のエコノミーよりリスクが高いかもしれません。