オプションボラティリティとブラック・Monday

1987年10月19日

1987年10月19日の市場墜落は ブラック・Mondayと呼ばれていた。 ダウ・ジョーンズ工業平均（DJIA）は508ポイント（22時61分1738）で下落した。74.

あなたは本当にそれが何であるかを知るためにそこにいなければならなかったシカゴ・ボード・オプション取引所（ CBOE ）の取引フロアに似ていました。私の場合、私は二階のオフィスにいて、私の机から取引していました。その日が進行し、着実に衰退が進む中、マーケットメーカー（および他のすべての人）は、マーケットメーカー、プロのトレーダー、個人投資家など、誰もがオプションを売ることを恐れたことが明らかになりました。

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オプションだけでなく、コールオプションも指定します。 （ 同等のポジション のコンセプトを理解すると、 コールはパットとなり、コールは コールです）

その結果、オプション価格が急上昇しました。市場の底が見えず、買い手が取引ピット（ブローカーからの注文を介して）に到着した場合、オプション売り手がそのオプションポジションをヘッジ（売却時のポートフォリオリスクの軽減）する合理的な方法はなかった。オプションの売り手が受け入れたリスクを補うために、オプション価格（プレミアム）は劇的に増加しました。慈悲深く閉会の鐘が鳴った。 <！ 1987年10月20日

米国連邦準備理事会は、翌朝に市場が開かれる前に次の声明を発行して救済措置を行った：

"連邦準備制度国の中央銀行としての責任をもって、今日、経済および金融システムを支える流動性の源泉として役立つ準備が整っていることを確認した」と述べた。

彼は連邦準備制度とは何ですか？ 1。金融政策を実施する。 2。銀行機関を規制し、消費者の信用度を保護する。 3。金融システムの安定を維持する。 4。米国政府に金融サービスを提供する。

しかし、市場の崩壊はまだ終わっていない。

連邦機関の発表にもかかわらず、1987年10月20日火曜日に市場が低迷し、（財務）世界の終わりが近づいているように見えた（正直 - 市場が落ち込み、買い手が見えず、恐怖が広がっていた）。

それはあいまいではありません。市場が取引のために開かれる前に、
たくさんの株式が売られていました。買い手は不足していました。それは多くの個人株の取引開始を遅らせた。
誰もがプット・オプションを所有したいと思っていたし、入札/売り出し市場はパニックを反映していた。ビッド/アスク・スプレッドは幅広くなった。今日の基準ではそれほど広いものではありませんが、その幅ははるかに広いので、裂け目は言い表せませんでした。多くのオプションには、少なくとも$ 10幅のビッド/スプレッドがありました。典型的なオプションは簡単に$ 2の入札と$ 12の尋ねを持つことができます。それはどのように可能ですか？オプションの売り手になることを望んでいた人が近くにいたわけではなく、コールやパットのオプションの要求を満たすことはほとんど不可能でした。その結果、オプションのプレミアムが屋根を通過した（すなわち、月曜日よりも高い）。
オプションを売っていて短く残った人にとっては、楽しい時ではありませんでした。そのようなトレーダーの多くは、損失をカバーする余裕がないため、売却されたオプションを買い戻すことを余儀なくされました。しかし、誰もが苦しんだわけではない。私が所有していない人もいますが、市場が崩壊する前に巨額の収入を得ています。
ある時点で、落ち着きが回復しました。 FRBの発表によると恐らく、バーゲン・ハンターが現場に到着して株式を累積するだろう。

パニックの売りが楽になり、クラッシュの精神が急速に消えていたようだ。ある時点で、ダウ・ジョーンズ工業平均は120ポイント低下したが、クローズ・ベルが鳴ったとき、平均は100ポイント以上高かった。連邦準備制度はその日を救った - 少なくともコンセンサスの意見は残っている。

注：ショートコールオプションのトレーダーが繁栄していると思われる場合は、もう一度考えてみてください。オプションのプレミアムが急上昇した場合、コールを入れ、コールを増額しました。市場がこれまでに落ちたときにコールが増加する可能性は奇妙に思えるかもしれませんが、インプライド・ボラティリティが増加すると、オプションの

値が増加します。 インプライド・ボラティリティ は、それほど高い値には達していませんでした。実際、2008/2009の市場崩壊時に、VIX（CBOEボラティリティ・インデックス）は90に近づいた.10月の'87年の崩壊の間に、それは150に達した。