損益計算書から将来の収益を予測する

今、我々は投資の最も難しい部分の一つに着き、それは企業の将来の収益成長を予測しようとしている。これは、調査の結果、ウォールストリートのプロのアナリストでさえ、ビジネスの将来の見通しを推測する際に、しばしばばかげたマージンによって過度に楽観的であることが判明した後、巨額の判断と勉強を必要とする規律です。これは、投資家が価格収益率、PEG比率、および配当調整済みPEG比率を膨らませて、そうでない場合よりもビジネスにあまりにも多くの喜んで支払う意思があるため、理想的ではありません。

将来の収益の予測は、他のいくつかの要因によりさらに複雑になります。まず、損益計算書、貸借対照表、またはキャッシュフロー計算書を分析することによって、会社の関連する財務情報のすべてを見つけることはできません。年次報告書またはフォーム10-K申請書では、すべての回答が発見されるわけではありません。なぜ私がこれを言うのか理解するためには、財務モデリングのよく使われているイラストが役に立ちます。もし私がここで書いた 初心者のための投資 を私の個人的なブログで読んだら、おそらくこの例を聞いたことがあるかもしれませんが、

100年以上前に高収益の馬とバギーメーカーの書籍を見ているとします。販売は素晴らしいです。キャッシュフローは素晴らしいです。利益はますます高まっています。この特定のビジネスは素晴らしい評判を持ち、高品質の製品を作り、その結果、市場で大きな成功を収めています。

あなたは、来年、または5年後、10年後のいずれかになると思っていると思うものを投げようとします。その間、ヘンリー・フォードはモデルTの自動車を発売し、永遠に世界を変えようとしている。この会社が販売している製品の需要は、崩壊し、最初はゆっくりと、次に急速に崩壊するだろう。馬は車と競争することはできません。

維持費がかかりません。彼らは気まずいです。彼らは、特に老人や病人のために、より楽しい旅行体験を提供しました。この事業が運営されている業界や業界の経年的な衰退を考慮していない場合、あなたは一見保守的な価格によって大幅な財政的損失を招く程度に追い越されるでしょう。将来の利益は、経営陣が他の方法でサービスを提供することによって適応できる場合を除き、そこには存在しません。逆に、そのような大きな変化は、経済のいくつかの場所の外ではまれであり、技術もその一つです。この理由から、将来の収益の最大指標は、事業が開発サイクルの異なる段階に移行していない場合（例えば、g。 McDonald's Corporationはファースト・フード・フランチャイズのスタートアップから、すでに世界を支配しているブルーチップの巨人へ）。具体的には、企業が過去10年間で4％で成長した場合、将来的にいくつかの主要な触媒の不足で6-7％成長することはまずありません。あなたはこれを覚えておき、楽観主義を守る必要があります。あなたの財政予測は、最悪の場合、わずかに悲観的なものになるはずです。

金融でのマジョスティックなことは、非常に有益です。 Pollyannaのような処分は、長期的にあなたの個人的なバランスシートをクリームすることができます。あなたは安全のマージンが必要です。

さらに、鉄鋼、建設、自動車製造業などの循環型産業に携わる企業は、1株当たり5ドルの利益を1年間、2ドルを失うことで有名であることを忘れないでください。 50次の投資家は、今年だけで計画を立てないよう注意しなければなりません。彼または彼女は、過去数十年間の収入を平均し、その数字に基づいて評価を得ることによって最も良く役立つだろう。詳細については、

循環株価評価：不安定な収益を伴う企業に本源的価値を割り当てる を参照してください。別の潜在的な落とし穴は、ピーク収入トラップとして知られているものに落ちています。 このページは、投資レッスン4 - 損益計算書の読み方の一部です。最初に戻るには、目次を参照してください。