これらの「循環」（金融専門家がそれらを参照する）は、1年間の息を飲む利益から、次の壊滅的な損失に至ることができます。
循環型ビジネスの特定
循環型ビジネスの特定は比較的容易です。彼らはしばしば業界に沿って存在します。自動車メーカー、石油会社、鉄鋼メーカーなどが代表的な例です。
フォードまたはゼネラルモーターを考えてみましょう。自国の製品に対する需要は、全般的に全国の個人所得の水準に結びついています。これは、幅広い経済状況の指標です。景気後退や景気の低迷が目に見えるようになると、これらの企業はすぐに市場価値を失い始めます。家族が解雇されるか、または可処分所得が逼迫すると、人々は新しい車を買うのをやめます。
ゼネラルモーターズを詳しく見ると、投資家は周期的なコンセプトを完全に理解することができます。 1993年から2001年までの自動車製造業者の収益履歴を考えてみましょう。
- 2001 = $ 1。 77 999 2000 = $ 6。 68 999 1999 = $ 8。 53 999 = $ 4。 18
- 1997 = $ 8。 62 999 = 6ドル。 07 999 1995 = $ 7。 28 999 1994 = $ 6。 20 999 = $ 2。 13 999 1993 =（$ 4.85）
- 1990年代初めに考えてみると、投資家は米国が景気後退とペルシャ湾岸戦争の最中にあったことを覚えているだろう。経済全体は素晴らしい形ではなかった。
- <！追求してきた年の間に、この国はこれまでに見た中で最も大きな雄牛市場に跳ね上がった。株式の価格が過大評価され、経済が一時的に若干不安定であることを懸念していた1998年を告げる
- これらの出来事は、GMの収益に直結し、50
- 最新の年次報告書によれば、収益は73.5％を下回っています。これは、経済がそれ自体を修正し始めた最初の通年であり、すべての循環と同様に、ゼネラルモーターズは影響を感じる最初の企業の1つでした。
- 循環株を評価する方法
- これは明らかな評価の問題を提示する。投資家が周期的なビジネスにどれだけの費用を払うべきか？
- 価値ある投資の父であるベン・グラハム氏は、約70年前に解決策を思いついた。同氏は、投資家が過去10年間の循環型ビジネスの平均収益に基づいて支払うべきであると主張した。歴史的に、この時間枠は、最高と最低を調和させて、全体のビジネスサイクルをカバーしました。
- 1株当たり利益が8ドルだった1999年に投資家がGMを評価していたとします。 53歳のとき、彼は会社が何を価値あるものに何度も払っていたでしょう。代わりに、彼は将来の収入の見積もりを、1）ゼネラル・モーターズの過去の成長率、2）平均収入4ドルに基づいていなければならない。過去10年間で66株となった。
一時的な株式の平均収益が高すぎるまたは低い場合一般的な自動車の場合、「平均的な」収益でさえ、将来の利益の見積もりが高すぎる可能性があります。
1990年代のかつてない強気市場を考えれば、そのような高水準の収益は無限に続くとは考えにくい。米国が減速または本格的な景気後退に向かうと考えている場合は、平均的な収益を他の下降サイクルの間に提供した過去の収益に基づいて決定する必要があります。過去に、GMはこれらの期間中にお金を失うか、または1〜2ドルのEPSを掲示した。これらの条件が何年にもわたっていると思うならば、平均収入は$ 4です。 1株あたり66株が依然として高すぎるかもしれない。