なぜベネズエラは債券にデフォルトしないのだろうか

ベネズエラの経済は、ウゴ・チャベス前大統領の死後、急速に悪化している。抗議とインフレの急増にもかかわらず、国の債券市場は引き続き堅調に推移している。政府は、市民が必需品の列に並んでいるにもかかわらず、投資家に数十億ドルの債券支払いを続けている - 多くの専門家が困惑している難点。

この記事では、ベネズエラの悪化する経済混乱と、なぜ国がソブリン債務の支払いを続けているのかを見ていきます。

償還の歴史が強い

ベネズエラは、債券保有者に例外的な利益をもたらす歴史が長い。ブルゴンベルグによると、ウゴ・チャベスが辞任して以来、17年ぶりに債券は合計517％を返し、魅力的な利回りは26％となった。これにより、ベネズエラは政治的、社会的混乱に直面しているにもかかわらず、この地域で最も優れた債券市場となっています。

<！指導部は、債務返済は、国際通貨基金（IMF）と世界銀行による救済、救済措置、債務不履行に付随する紐を避けて避けることを誇りにしていると述べている。多くのラテンアメリカ諸国は、過去の危機が世界中で処理されてきたために、これらの組織にとって非常に重要です。結局のところ、彼らはしばしば、歴史的社会主義のリーダーシップのために政治的に困難な緊縮措置を主張する。

<！ベネズエラの危機が深刻化する

ベネズエラの経済危機は、ウゴ・チャベスの死後大幅に深刻化した。ニコラス・マドゥロが権力を握った後、彼はすぐに国会を解散させ、全国の抗議活動を断ち切って野党を沈黙させた。

ルイサ・オルテガ・ディアス司法長官とウラジミール・パドリーノ国防長官ロペスは、当初は沈黙していたが、その後、可能な異議でより声高になった。

2017年6月19日、ラテンアメリカの外相が集まってメキシコで会談し、危機の悪化への対応について話し合った。国の隣国からの反応は、マドゥロの権力からの脱却を加速させる可能性があるが、その移行の平和は、政府関係者と治安部隊がどれくらい遠からず彼の力を維持するのかに依存する。そして、それは主にディアス司法長官とロペス将軍に依存します。

一方で、同国の景気低迷は加速している。原油の2014年の崩壊は、指導部が経済の大部分を国有化し、支出を刺激するためにますます多くの象徴を発行するにつれて悪化する危機を引き起こした。硬貨保有国に120億ドルしか残っておらず、基本的な人的サービスと潜在的には債務返済の資金を調達するために文字通り資金が足りなくなる危機に近づいています。

危機への潜在的解決策ベネズエラは準備金の硬貨が不足していることと、債務者に依然として負債が支払われていることを考えれば、財政難に終わっているかもしれませんが、債務の返済を続ける理由はいくつかあります。デフォルトを維持するための経路。

危機に対する最も明白な解決策は、原油価格のリバウンドであり、これは国の財政を素早く回すことができる。価格がすでに回復し始めているため、国のリーダーシップは、デフォルトの影響を避けるために外に出てしまいがちです。結局のところ、債務不履行は、原油の輸出能力を阻害し、収益を生み出す可能性のある債権者からの法的措置を引き起こすことによって、国の現金収縮を深める可能性がある。

ベネズエラはまた、ゴールドマン・サックスとの最近のような非公開取引を通じて資本を増やすことによって、財政状況を潜在的に改善する可能性がある。象徴的な投資銀行は2ドルで約865百万ドルを支払った。国有石油会社Petroleos de de Venezuela SAと政府によって発行された債券80億ドル。これらの問題は、今日の低利回り環境において魅力的であり、原油価格が回復するまでブリッジローンを提供する可能性がある。

あなたは投資すべきですか？

機関投資家はベネズエラの個人債券を直接購入することがありますが、個人投資家は為替ファンド（ETF）を検討したいかもしれません。これらのファンドは、投資家に、国特有の、または特定の問題固有の問題を経験する個々の債券ではなく、多様なポートフォリオを投資家に提供します。もちろん、これらの資金は特定の債券や国に直接的なエクスポージャーを提供しないという欠点があります。

ベネズエラ債券を保有する最も人気のあるETFには、以下のものが含まれます。

iShares JPMorgan USD新興市場債券ETF（EMB）

VanEck Vectors新興市場高利回り債券ETF（HYEM）

ベネズエラソブリン債務が非常に不足する可能性がある。実際、高い利回りと低い価格は、市場が最終的にデフォルトが発生する可能性が高いと考えていることを示唆しています。このようなファンドの投資家は、ファンドの多様化がその影響を緩和するものの、これが発生すると若干の損失を被る可能性があります。

結論

• ベネズエラの経済危機は、ウゴ・チャベスの死以来かなり悪化しているが、国は引き続きソブリン債務を支払っている。原油価格の回復の可能性や債務不履行に関連する合併症を含む債務返済の優先順位を主張する理由はいくつかある。エクスポージャーを得ることに関心を持つ投資家は、新興市場主体の為替トレーディングファンドを通じて最も容易にそうすることができます。