マーケットメーカーが最初の入札/募集をどのように設定するか、取引日にこれらの見積もりがどのように変更されるかについての完全なプロセスを理解する必要はありません。しかし、各マーケットメーカーは、入札を発表し、取引する各オプションの価格を尋ねる必要があることをご存じですか。
以下の説明では、特定の株式のオプションが今日最初に取引されていると仮定します。このようなオプションは、最近IPO（Initial Public Offering）を行った「ホット」株であるため、バイヤーと売り手の数がかなり増加すると予想されます。
マーケットメーカーは、取引の最初の日に同じボラティリティの見積もりを使用することはなく、その見積もりは幅広い範囲で異なる可能性があります。
高値を付けたマーケットメーカー（MM）は、より低いボラティリティを使用し、より低い価格を設定する他の人からオプションを購入する。ポイントは、均衡が成立するのにそれほど時間がかからないということです。
1人のMMが$ 2を入札している場合。特定のオプションについては50、他のすべてのトレーダーはそのオプションを販売していますが、入札はすぐに拒否されます。売り手がなくなるまで減少します。 [もちろん、このMMは膨大な数の契約を購入して入札を高くしたいと思うかもしれませんが、それは不合理な期待です。]
マーケットメーカーが互いから購入したり売ったりしていないとき、均衡が確立されます。今ではマーケットメーカーは主に顧客（あなたと私だけでなく機関）と取引することになります。平衡状態では、その特定の瞬間のために、入札/募集の見積もりがコンセンサス・クォートを表します。
平衡を乱す
買い手または売りたいオプションの数量が市場のメーカー（オプションを積極的に売買している他の誰とも）よりも大きくなると、入札価格で買いたい、または売り値で売りたい入札/募集の見積もり（「マーケット」）が変更されます。
販売オプションが多すぎると、入札価格が引き下げられます。多分1ペニーで、多分5セントで、おそらく他のいくつかの増分で。その前の入札が消えると、最高価格に入札している誰（といえばマーケットメーカーか他の誰か）が、世界に見せるために提示した入札価格を持っています。たとえば、市場メーカーが入札価格で1,200（たとえば）コールオプションを購入すると、その入札が消えて（誰もその価格を支払うことを望んでいない場合）、次の最高入札価格が表示されます。 。e、入札のサイズ）。現在の売り手が売却価格を下げることを拒否し、新しい市場が確立される場合があります。現在の売り手の売り買い価格が公表価格になります。他の時には、売り手は新しい入札に「当り」、その価格で売る。入札価格で販売するこのプロセスは、再び均衡が確立されるまで続きます。売り手が販売するオプションがなくなったときや、現在の最高入札価格で販売する意思がなくなったときに起こります。
- 平衡がかなりの間持続するか、または急速に消滅することに注意してください。
購入するオプションが多すぎる場合、尋ね価格に対する影響は似ています。
- 暗黙的なボラティリティの定義
発生頻度に関わらず、それらの平衡期間が発生します。その時代に注目しましょう。市場を変えるための取引活動は不十分であり、入札価格は安定している。また、これらの時代に基礎株価は変わらないと仮定しよう。
合意点
の公正価値 （その時点での）として入札/尋ね中点価格を取ると、コンピュータを見て現在のボラティリティを読み取るのは簡単ですそのオプションについて を見積もります。その "現在のボラティリティの見積もり"は、その時点でそのオプションについての 暗黙のボラティリティ です。 [これは非現実的なように見えるかもしれませんが、これが新しい場合は、各オプションに個別のボラティリティの推定値があり、基礎ストックの単一のボラティリティの見積もりが現代世界で使用されているものではないという事実を受け入れます。取引所で最初に取引されたオプション（1973年）、市場メーカーは、同時に期限切れになる限り、特定の株式のすべてのオプションについて単一のボラティリティの見積りを使用した。 各期限切れは（当時は3ヶ月間、3ヶ月間は3ヶ月間）、独自のボラティリティの見積もりがあります。マーケットメーカー（すなわち、見積もりを生成するコンピュータ）は、手動またはアルゴリズムの使用によって頻繁にボラティリティの見積りを更新することができます。換言すれば、現在の市場価格を任意のオプションの真の公正価値として受け入れる場合、その公正価格を確定するために使用されるボラティリティの見積りは、「正しい」ボラティリティの見積りである（含意 ）。したがって、用語：暗黙のボラティリティ。単純に記載されている：現在のオプション価格（プレミアム）は、現在のボラティリティの見積もり（インプライド・ボラティリティ）が正しい見積りであるため、公正価値を表す。
ほとんどの専門業者は、暗示されたボラティリティを正確（またはほぼ正確）として受け入れ、現在の価格に基づいて取引を行うことを学びます。これは健全な計画です。見積もりボラティリティが正しいこと、暗示されたボラティリティが間違っていること（つまりオプションがひどく誤解されていること）を賭けていることを（難しい方法で）学びました。言い換えれば、以前に公表されたボラティリティの見積もりは、特定のオプションを積極的に取引しているトレーダの意見を組み合わせることよりはるかに有用ではありません。
インプライド・ボラティリティがトレーダーにとって間違っていると感じる場合、IVが低いときは「ボラティリティを購入する」、IVが高いときは「ボラティリティを売る」ヘッジ・ポジションを構築することが可能です。