ビデオ: Yankee Candle Indian Summer 2026
この公的に取引されたヤンキー・キャンドル・カンパニーのこの投資事例は、<私>について走った Investing for Beginnersサイトの一環として10年以上前に書かれました。 com。ベンジャミン・グラハムがコロンビア大学の学生と話をしたことを実証した。どのように効率的な市場のナンセンスを擁護している人が信じてほしいかもしれないものの、会社の市場価格が常にその会社の本質的な価値を反映していない場合。あたかも買収を探している民間企業のオーナーであるかのように、ポートフォリオの投資を選択するアプローチにどのようにアプローチできるかを強調しています。ヤンキーは後に買収され、株主に暴動をもたらし、一連の取引を通じて、プライベート・エクイティ・グループの手を経て、はるかに大きな上場企業の子会社になったと私の意見では、同社のブランド資産に恒久的な害を及ぼしました。
しばしば、投資家が株式から欲しいものを尋ねるとすれば、彼らは "高くなる"という行に沿って何かを言うだろう。 Price in Paramountでは、私たちはこの神話を否定し、長期投資家や退職から離れた人々にとって、落ちる市場が実際にどのようにして良いのかを話しました。投資した1ドルあたりの株式の割合をより多く購入できるからです。
<！それを念頭に置いて、私たちの現在の事例であるヤンキーキャンドルを考えてみましょう。ヤンキーは、あらゆる意味で優れたビジネスです。具体的な資本収益率は屋根を通っており、プレミアムキャンドルの市場シェアは約50％（50％）の広範な競争上の優位性とフランチャイズ価値を享受しており、経営陣は知的であり、コストコとコールズのような「マスプレミアム」チャネルを通じて売るために他のろうそく企業をつくっている今、ビジネスは大きな可能性を秘めています。<！唯一の欠点は、パラフィンワックスが石油の副産物であるということです。原油高騰と精製能力の低下（ヤンキーの主なワックス業者の1つが、昨年のハリケーン・カトリーナ被害を受けた後、70％の配分を行ったことを忘れてしまったことを考えると）驚くことではありません。直近の四半期に生ワックスの価格が20％以上上昇し、今秋のヤンキースの主婦のキャンドルが予定通りに増加した。これらの要因により、経営陣は先週の四半期および年次ガイダンスを引き下げ、株価が21ドル程度に下る前の週には32ドルから大幅に下落した。
低価格の喜び投資家として、私は逆立ちをしていました。どうして？ 10年後、私は今日ヤンキーが直面している問題が依然として大きな要因であるとは考えていません。その間、時価総額850百万ドルの会社を買収したが、これは現金で8000万ドルを獲得したが、フリー・キャッシュ・フローは110百万ドルから120百万ドルを生み出し、借入金を利用して185百万ドル相当の株式を買戻した。昨年度より追加ボーナスとして、株主に年間1％強の現金配当を支払った。このような要因により、ロケット科学者は、ヤンキーが発行済普通株式の実際のフロートが急速に下落した率で株式を買い戻し続けると、既存の株主は非常によく、時間として役立つ合格。 S&P500と比較して、この特定の株式からの満足のいく返済率を得るという私の不安について私はもっと良く感じていました。
7月26日水曜日、経営陣は、リーマンブラザーズと提携して「戦略的な代替案」を検討しました。ウォールストリートは「当社を財務戦略バイヤーに売却することを検討するつもりです。
（読者のための注意：財務バイヤーは、しばしば多額のレバレッジを使用してビジネスに参入する人であり、利益の拡大や不十分なセグメントの閉鎖後に転売する予定です。 ）この発表は、朝の取引で約20％の急騰をもたらしました。カンファレンスコールでは、幹部の一人が言いました（私はここで言い換えます）。「会社が最近の価格で過小評価されていたことは明らかでした。そして、株主の皆様が、投資。 "私のポイントはまさに！経営陣および取締役会は、最近の価格低下を利用して、もう1つの大規模な株式を買収して引退させる絶好の機会を得ました。企業のリソースに大きな負担をかけることなく、実際に15％以上を取得することは可能でした。
一方で、長期的視野を持つ株主は、個人口座の株式を引き続き購入することができます。
代わりに、彼らは利益を得る機会ではなく、解決すべき問題として低価格を見た。
発表をすることで、両方の機会が失われました。経営陣は、真剣に会社の売却を検討し、利害関係者と話を進めると株を買い続けることができず、低価格を利用していた私たちの側は優秀な魅力的な価格でビジネス。私はウォールストリートでの瞬間的な人気のために経営幹部が本当に長期的な視野を持って私たちのものを売り切ったと感じるのを助けることはできません。
これは、投資家にとって重要な興味深い哲学的問題を引き起こします。実際に、Ben Grahamは70年以上前に
Security Analysis にそれを提出しました。すなわち、取締役会および経営陣は、生活費などのために株式を売却する必要がある者が、本来の価値を反映した価格で売却する機会を得るために、普通株式の公正価格を作成する義務を負う彼らの持株の価値？答えが「はい」の場合、経営陣は株主の一グループを本質的に支持しているため、低価格を利用するために株を買い取るのは適切ではありません（精巧なビジネス志向の男性と女性株価が過小評価されており、株価が下落したときに財務資源を保有しているか、さらにはそれを買い取っている人）が別の人（余分な流動性を持たず、生活水準を向上させるために投資している。残念ながら、あなただけがその質問に答えることができます。
結局、私はヤンキーキャンドルの持ち物によって生み出された大きな利益に確かに喜んでいる。しかし、私が助けることはできませんが、悲しみの幸運は失われました。知るか？市場は奇妙です。おそらく、価格は元の株主が利益を取るために戻ってしまいます。何かあれば、これはウォールストリートの機会が一時的なものであることを証明するのに役立ちます。そのため、企業の投資家は、出現した時点で長期間留まらない可能性が高いため、すぐに投資を活用することが重要です。
この記事は2006年7月27日に出版されました。 残高は税金、投資、または金融サービスとアドバイスを提供しません。情報は、特定の投資家の投資目的、リスク許容度、財務状況を考慮せずに提示されており、すべての投資家にとって適切ではない可能性があります。過去の業績は、将来の業績を示すものではありません。投資には、プリンシパルの損失の可能性を含むリスクが伴います。