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<！それにもかかわらず、投資家は依然として債券でお金を稼ぐ機会が十分にありました。市場の長期的、高品質、そして最も金利感応的なセグメントが失われた一方で、高利回り債券、シニアローン、短期債などの多くの分野がプラスの領域で年を終えました。その結果、適切に分散された投資家、または債券よりむしろ個別の債券で市場にアクセスすることを選択した投資家は、長期トレジャリー利回りの上昇にもかかわらず、最小限の損害で年間を乗り越えることができました。
<！ 2013年債券市場リターンデータ債券市場における様々な資産クラスの2013年リターンは、以下のとおりです。
投資適格米国債（バークレイズ米国総債券指数）：-2。 （米国バークレイズ米国政府中間指数）：0.37％
中間期米国財務省
（Barclays米国政府中間指数）：-1。 25％ 長期の米国財務省
（バークレイズ米国政府の長い指数）：-12。 48％999 TIPS（Barclays米国財務省インフレ連動債指数）：-9。 26％ モーゲージ担保証券 （バークレイズGNMAインデックス）：-2。 12％999地方債 （バークレイズ・ムニ債券指数）：-2。 55％
社債 （バークレイズ・コーポレート・インベストメント・グレード指数）：-1。 53％
長期社債 （バークレイズ・コーポレート・ロング・インベストメント・グレード指数）：-5。 （S&P / LSTAレバレッジド・ローン・インデックス）：5.9％
国際公債 （SPDR Barclays International Treasury Bond ETF）：-3。 59％
新興市場債券 （JPモルガン・グローバル・多様化インデックス）：-5。 25％
2013年のタイムライン 2013年は債券市場にとって困難な年として記憶されるが、今年の最初の4ヶ月は比較的穏やかであった。債券の低迷が続くとの警告が財政報告に浸透していたとしても、債券は依然として米国連邦準備制度の政策、強い投資家の需要、低インフレと低成長の組み合わせによって支えられていた。
4月30日現在、投資適格債は1％弱のマイナス幅でプラスの水準にあります。 この好調な背景は、5月にFRB議長ベン・バーナンキがFRBが量的緩和政策を間近に控えていると示唆したときに急激に変化した。火災に燃料を加えることは、米国住宅市場の回復を背景に経済成長を強化する兆候でした。 5月2日から6月25日まで、10年債利回りは1.63％から2.59％に急上昇した。これは特別な動きであったが、投資家が急いで利上げを急ぐと、債券市場は激しく反応した。そのような短期間で。 （価格と利回りは反対方向に移動することに注意してください）。この利回りは、債券市場全体を通じて急激な景気後退をもたらし、低金利感応度を示すセグメントでも実質的な損失を被った。
債券市場は、9月5日に10年物利回りが2.98％にまで上がったため、夏季には引き続き低下した。この時点から、債券市場は2カ月ぶりの高値をつけた。実際には当面テーパーにはならないとの驚くべき9月18日の発表を連邦準備制度理事会は発表した。しかし、このバウンスは、短期的なものであったが、11月と12月の利回りが再び上昇したため、成長の改善の兆候が短期間で近づく可能性が高まった。連邦準備制度理事会は、12月18日、量的緩和プログラムの規模を、毎月の債券購入額で850億ドルから750億ドルに削減したときに、最初にテーパーを付けたことを発表した。債券市場における当初の反応は鈍化していましたが、ますます激しさを増している経済報告とともに、先細りのニュースが組み合わさり、10年債利回りは年末までに3％を超えました。 以下の表は、年内の様々な満期の国債の利回りの範囲を示している。 12月31日12月31日12月31日12月31日13日2年9月25日0 25％999 0 75％999％95％95％99％95％95％99％95％99％95％99％99％99％債券から株式への回帰
95％999 3.9％999 3.30％999 2.995％ >債券の弱みを示す重要な要因は、債券と債券ETFからの投資家現金の大規模な流出であった。新しい資金の洪水が2010年と2012年から資産クラスに入ったため、多くの投資家がリスクの明確な感覚を持っていない可能性があります。 市場が南になってから、投資家は債券ファンドの大量清算に従事した。 インベストメント・カンパニー・インスティチュート（Investment Company Institute）は、59ドル後にそれを報告6月には80億ドル、さらに46ドルとなった。 7月と8月に20億ドル、市場が安定し始めた後も債券ミューチュアルファンドは資産を失い続けた：11ドル。 9月に60億ドル、15ドル。 10月には60億ドル、11月には190億ドルを超える。これは、市場が9月と10月に安定した後も、投資家が債券市場に非常に注意を払っていたことを示している。今年度は、TrimTabs Investment Researchは債券ファンドが860億ドル以上の引き出しを経験したと述べています。これらの流出は、株式ファンドへの新たな現金3520億ドルの洪水を伴い、債券から株式への「偉大な回転」の2012年の予測が目立つ可能性があることを示しています。 長期債は厳しい打撃を受けた。しかし、短期社債は利益を上げて終了する。上記の表に示すように、長期債は2013年の短期的および中期的な債券よりも強く打撃を受けた。この断絶の主な理由は、投資家が短期国債はFRBの金利政策により緊密に固定されているため、利回り曲線の長期的な脅威にのみ脅威を与えている。連邦準備理事会（FRB）は、早ければ2015年まで金利を引き上げる予定ではないため、短期債券は過去1年間に債券市場を襲った混乱から守られた。
ファンド
ティッカー
2013年リターン
バンガード短期社債ETF < EBS 15％ Vanguard中期社債ETF -3。 59％999バンガード・ロング・ターム・ボンドETF
BLV
-8。 95％
長期債のパフォーマンスが低下したことの重要な結果は、年内に利回り曲線が急峻になったことである。つまり、長期債の利回りは、短期債の利回りよりも速く上昇し、両部門間の利回り格差が拡大した。 2012年12月31日現在の2年物と10年物の利回りの差は1. 51％であったが、2013年末には2. 68％ポイントに増加した。
| 高利回り債券とシニア貸出金は支配的である | 金利変動に対する感受性が最も高い債券は2013年に低迷したが、主な要因が信用リスクであるとは言えない。高利回り債券は、経済成長の強化、高利回り企業のバランスシートの健全化、デフォルト率の低さ、株価の上昇の組み合わせにより、顕著な相対パフォーマンスを達成しました。 | 投資家のリスクに対する食欲を反映して、低格付けの高利回りの債券は、年内に高格付けの証券を上回った。また、利回りの高い債券の金利リスクに対する感受性が低いことは、財務省の市場の混乱の時には魅力的な選択肢となった。 高収量の強さは、年内のトレジャリーでの利回りの低下または利回りの優位に反映されました。 BofAメリルリンチ米国の高利回りマスターII指数のスプレッドは、2012年12月31日現在の5.34であったのに対し、12月31日のトレジャリーでは4.00パーセンテージ・ポイント（ベーシス・ポイント）であった。 1299年12月26日と27日に行われた。 | 銀行が法人にしてから投資家に梱包して売却する高齢者ローンも好調だった。投資家は、有利な利回りと変動金利（利回りが上昇しているときにプラスと見なされた）のために、この成長する資産クラスに引き付けられました。シニア・ローンはまた、市場への資金流入や宇宙への投資を行うETFの恩恵を受けた。トレジャリー、投資適格法人、およびTIPSの遅れ |
| スペクトルのもう一つの端では、優勢な金利動向に最も敏感な債券が2013年にそれを取り入れた。米国債の利回りは、最長の満期の債券で最悪の損失が発生します。この景気後退は、利上げだけでなくインフレ防御に対する投資家の需要の低下にもぶつかった財務省インフレ保護証券（TIPS）にもつながった。対照的に、多くの国内債券インデックスファンドの大部分を占めるモーゲージ担保証券（MBS）は、年内に失われたが、国債より先行して終了した。毎月850億ドルの債券購入プログラムのうち450億ドルがモーゲージ担保証券を対象としているため、MBSはFRBの資産購入を継続することによって助けられました。 | 社債も2013年に失われた.BoAメリルリンチの米国企業マスターインデックスは、2013年に企業債の利回りが実際に下落したことに基づいて、国庫利回りの増加によって完全に押し進められた。利回りは1. 54％ポイントとなり、12月31日には1. 28に上昇した。このスプレッドは、6月24日に1.72という高い水準で、1年を通して比較的安定していた。低い。利回りの低下とボラティリティの不足は、堅実な利益成長と堅固なバランスシートに反映されているように、コーポレート・アメリカの健全性への投資家の自信を示しています。 | 市場の根底にある強みは、低金利環境を利用しようとしていた企業による新たな債券発行によるものでもあります。需要の水準は、第3四半期中に499億ドルの新規借入金を発行するベライゾンの能力によって説明されており、依然として999以上の契約を結んでいる（取引の規模にかかわらず供給よりも需要が多いことを意味する）。 Wall St. Journalによると、米国の投資適格企業は1ドルを売却した。 2013年には111兆の債券が新たな記録となりました。それにもかかわらず、これらの積極的な要因は、企業の国債との高い相関関係を考慮すると、トレジャリー利回りの影響を相殺するには十分ではなかった。 | トレジャリー、TIPS、MBS、および企業の業績悪化は重要なポイントを示しています。「高品質」とは、利回りが上昇し始めると、必ずしも「安全」を意味するものではありません。 |
| 不利な見出しと資金流出によって圧迫された市町村 | 地方債に投資した人にとっては年が難しいことも分かりました。 2013年には投資適格の地方債が課税対象者より下回っており、高利回りの債務は高利回りの社債の返済には足りない。その他の債券市場の場合と同様に、長期借入債券は最悪のパフォーマンスを被った。 | 地方債を重視する主な要因は、もちろん、春と夏に発生した国債利回りの急増であった。しかし、これを超えて、ムニーはデトロイトの倒産、プエルトリコの財政問題、連邦政府の支出見通しに関連する不確実性のために、さらなる逆風に直面した。これらのことを総合すると、地方債の異常な流出につながった。インベストメント・カンパニー・インスティチュートは、地方債が6月から10月にかけて820億ドルの資産を出したと計算しています。これは、2012年にそのファンドに注入された約500億ドルからの驚異的な逆転です。不況。これらの傾向にもかかわらず、資産クラスの根底にある基礎は健全であり、州および地方自治体の納税額の増加、債務不履行、および課税対象債券に関連して歴史的に高水準の利回りが実績を残している。 | 国際市場はフラットだが、通貨は |
| 重くなる。投資家は、2013年に海外の債券ポートフォリオを多角化することで、ほとんど得られなかった。グループとしての国際債券市場は、スペインやイタリアなどの小規模な欧州諸国カナダや英国などのより大きな市場での弱さによって相殺された。 | U。それにもかかわらず、S.ベースの投資家は、米ドルに対する外貨の弱さのために赤字で年を終えました。一方、非U。 JPモルガン・グローバル・ボンド・インデックスのS部分は、2013年に現地通貨建てで1.39％を返したが、米国ドルで（12月27日まで）5・20％減少した。現地通貨とドル建てリターンの間の最大のリターン・ギャップは日本、オーストラリア、カナダであり、いずれも通貨がドルに対して下落していた。その結果、借り入れられていない外国国債債券ポートフォリオは、通常、マイナスの領域で年を終えました。 | 複数の逆風に直面する新興市場 | 新興市場債券も2013年に赤字となったが、事実上すべての景気後退は5月〜6月の売却で発生した。 |
| この期間中、財務省の利回りの上昇が投資家のリスクに対する食欲を失わせたため、投資家は資産クラスを抜けて退去した。新興市場は、インド、ブラジル、ロシアなどの主要市場の成長が予想を下回ることや、中国経済の潜在的な懸念も定期的に懸念されています。さらに、インフレ圧力の上昇は、新興市場の中央銀行の数が、2008年から2012年にかけて起こった金利引き下げの長期サイクルとは逆に、利上げを開始する原因となった。総合すれば、これらの要因により、2008年の金融危機以来の最悪の年で新興市場債券が終了した。 | 資産クラスの最も打撃を受けた部分は、現地通貨建て債務（米国ドル建て債券とは対照的）であった。海外で債券を売る投資家は、そのために通貨を売却する必要があるため、キャピタル・フライトは多くの新興通貨の価値の低下に貢献しました。その結果、現地通貨建て債券は2つの方法でプレッシャーをかけられました。第1に、債券自体の下落額によるものであり、第2は、通貨の下落額によるものです。 2013年に知恵樹新興市場地方債（ELD）は-10を返した。 76％、-7よりかなり低い。EMBの79％の返品。 | この方程式の反対側では、新興市場の社債は、-3に反映されているように、相対ベースでより良く抑えられた。ウィズダム・ツリー・エマージング・マーケット・コーポレート・ボンド・ファンド（EMCB）の24％の返済。新興企業は、債券市場のほとんどの地域よりも利回りが高く、金利感応度が低いという特徴があり、また、インフレ率の上昇や貿易赤字の増加など、新興市場の政府債務を押しつぶす懸念の多くから比較的隔離されがちである。この市場セグメントは、投資家のリスク選好の変化に影響されませんが、2013年には、平均以上のトレジャリー利回りに耐える能力を示しています。 | 債券市場の次は？ |
先を見て回っていなくても、ルックバックは完全ではありません。
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