2014年6月更新
インデックスファンドは積極的に管理されたファンドよりも時間をかけて優れていると広く信じられていますが、それは確かに株式ファンドの場合です。しかし、債券の世界では、過去5年間で経営者は有意義な価値を追加しています。
スタンダード・アンド・プアーズ（S&P）は、6ヶ月ごとにS&P指数とアクティブ・ファンド（SPIVA）米国スコアカードを発表する。 2013年12月31日に終了した5年間で、アクティブ・マネージャーはS&Pが追跡した13のカテゴリーのうち9つでパフォーマンスを上回りました。
経営幹部の71％と67.5％がそれぞれベンチマークを上回っているインベストメント・グレード・ショート・アンド・カンパニー・シティ・デット・カテゴリーにおいて、アクティブ・マネージャーが最も高いアウトパフォーマンスを示した。インベストメント・グレード・インターミディエート・ファンド部門も5年ぶりの実績を上回っており、マネージャーの約63％が5年ぶりの実績を上回った。これらの上位3カテゴリー以外では、一般市債借金、抵当貸付証券、政府短期資金の中で最良の結果が得られました。
5年間の最悪のカテゴリーは新興市場と高率でしたが、マネージャーのわずか8％と36％がそれぞれ賞与を上回りました。これは積極的な経営と個々のセキュリティ研究が、債券市場の他の分野よりも価値を上げる余地があることを考えると、やや直感的ではない。おそらく、これらのセグメントにおける大規模な不足の理由の1つは、両方のグループの管理手数料が全体として債券市場よりもはるかに高い傾向があるためです。
アクティブ・マネジャーの1年および3年の結果は印象的ではない
負の面では、短期的な結果はあまり有利ではなかった。 2013年は13のカテゴリーのうちの10のカテゴリーでファンドのパフォーマンスを上回る指数でマネージャーにとって困難な年となりました。インベストメント・グレード・ロング、政府ロング、グローバル・インカムのカテゴリーを除いて、債券ファンドマネージャーはベンチマークに遅れをとった。
しかし、最初の2つのカテゴリーのアウトパフォーマンスは非常に印象的であり、96.8％の投資家が投資適格ロングではアウトパフォームし、89.9％は政府ロングでアウトパフォームしています。アクティブ・マネージャーは、資金の期間または金利感応度を低下させることによって上昇する金利から保護する能力を有しており、2013年の場合とは明らかである。
全体の数字は、3年間でわずかに改善しただけであった。アクティブなマネージャーは4つのカテゴリーで優れています。この時期に、業績の良いマネージャーは、投資短期短期、投資グレード中級、一般市債、およびグローバル収入のカテゴリーに集中していました。
グローバル・インカムは、3つの期間すべてにおいてマネージャーがアウトパフォームした唯一のグループでした。可能な説明は、より大きい投資宇宙が、活発な経営者に個々の有価証券を選ぶより広い範囲のオプションを提供することである。
これはアクティブな管理について何を教えていますか？
最近の成果は、積極的に管理された資金を用いて長期的視野をとることの重要性を示すのに役立ちます。マネージャーは、任意の年に幅広い業績スイングを受ける可能性があります。つまり、積極的な経営陣の利益が明らかになるまでに時間がかかることがあります。
PIMCOトータルリターンファンド（PTTAX）を利用する。
2014年3月31日現在、バークレイズ・アグリゲート・ボンド・インデックスの4.46％リターンを大幅に上回る5.42％の平均年間リターンを達成しました。しかし、個々の暦年間では、パフォーマンスが50〜50に過ぎず、ファンドは5年間でベンチマークを上回り、5で遅れた。
持ち帰り：能動的な経営は確かに価値を付加することができますが、投資家は忍耐を必要とします。しかし、長期的なパフォーマンスの低下は、代替案を検討する時期であることを示しています。詳細は、私の記事「債券を売る時期」を参照してください。 "