バーン・スターンズ：折りたたみと救済のタイムライン

1923年に設立され、世界最大の投資銀行の1つになりました。 2006年には、90億ドルの収益を上げ、20億ドルの利益を得、世界中の13,000人以上の従業員を雇用しました。 2007年の株式市場の資本金は200億ドルでした。この尊敬された会社は、1つを除いて、さまざまな成功した金融サービスを提供しました。

その欲求は、ヘッジファンド事業にそれをもたらしました。それが2008年3月の終焉をもたらし、2008年の金融危機を迎えました。

崩壊のタイムライン

債券ディーラーは、2007年4月、2つのベアー・スターンズ・ヘッジファンドの経営陣に、資産の価値を書き留めてほしいと述べました。ファンド、ハイグレード・ストラクチャード・クレジット・ストラテジー・ファンドおよびその兄弟強化レバレッジ・ファンドは、担保付債務を200億ドル保有していた。これらのデリバティブは、モーゲージ担保証券に基づいていた。住宅価格が下落し始めた2006年9月に、彼らは価値を失い始めました。詳細については、「サブプライムモーゲージ危機」を参照してください。

2007年5月、強化レバレッジ基金は、資産が6.75％減少したと発表した。 2週間後、それを18％の損失に修正した。投資家は彼らのお金を引き出し始めた。その後、ファンドの銀行家は融資を呼びかけた。親会社のベアー・スターンズは、ヘッジファンドの現金を提供するために3ドルを売りに出た。その資産60億ドル。

しかし、メリルリンチは安心できませんでした。それは、ファンドがCDOをローンの担保として提供することを要求した。メリルは午後に850百万ドルの価値を売却すると発表した。しかし、それは1000億ドルにしかならない。 （出典：「ベアー・スターンズ・フェイス・シャットダウンの2つの大きな資金」、ウォールストリート・ジャーナル、2007年6月20日）

ベアー・スターンズはメリルと他の貸付業者から3ドルで証券を購入することに同意した。 20億それは、その評判を守るために失敗したヘッジファンドを救済した。 2007年11月、ウォールストリートジャーナルは、ベアーのCEOを批判した記事を発表した。（出典：「ベアー・スターンズが失敗したヘッジファンドを救うためにベアー・スターンズが移籍した300億ドル」、ニューヨーク・タイムズ、2007年6月23日）同社はジェームズ・ケイニー氏を救済する代わりに、橋と喫煙鍋を再生したと非難した。この記事は、ベアー・スターンズの評判をさらに損なった。

2007年12月20日、Bear Stearnsは80年間で最初の損失を発表しました。第4四半期の損失は8億8400万ドルでした。それは$ 1を発表した。サブプライムローン保有分の90億の評価減。ムーディーズは負債をA1からA2に格下げした。 BearはCEOのCayneをAlan Schwartzと置き換えました。 （出典：「Bear Stearns Co.」New York Times）

2008年1月、ムーディーズは、Bearのモーゲージ担保証券をB以下に格下げした。それはジャンクボンドの状態だった。今ベアは浮き続けるのに十分な資本を調達するのに苦労していた。

救済

2008年3月10日月曜日、シュワルツは彼がヘッジファンドの問題を解決したと考えた。彼はクマの銀行家と協力してローンを書き留めました。クマには現金準備金が180億ドルあった。 2008年3月11日、連邦準備理事会（FRB）は、条件付証券貸付ファシリティを発表した。ベアのような銀行に信用保証を与えました。しかし、投資家は、これがベアを救済しようとしていると考えていました。同日、Moody'sはBearのMBSをBおよびCレベルに格下げした。この2つのイベントは、ベアー・スターンズの昔ながらの銀行の動きを引き起こしました。その顧客は預金と投資を引き出した。 （出典：「Bear Stearns Downfallのタイムライン」、The Motley Fool、2013年3月15日）

7時45分p。 m。 3月13日、Bear Stearnsは$ 3しか持っていなかった。 50億ドルは現金で残った。それはどうしてそんなに速く起こったのですか？他の多くのウォールストリート銀行と同様、ベアは買戻契約と呼ばれる短期借入金に依拠していました。その証券を現金で他の銀行に売買した。いわゆるレポ契約は、翌日から数週間の間、どこでも続いた。レポが終了したとき、銀行は単に取引を取り消した。

貸し手は、迅速かつ容易に2〜3％のプレミアムを獲得した。ベアは、他の銀行がレポを呼び出し、より多くを貸すことを拒否したときに出金した現金。誰もBearのジャンク証券で立ち往生したくなかった。

熊は翌朝ビジネスのためにオープンするのに十分な現金を持っていませんでした。 JPモルガン・チェースに200億ドルの一晩の融資を依頼した。 Chase CEOのJamie Dimonは、約束をする前にBearの本当の価値を研究するために多くの時間を必要としました。彼はニューヨーク連邦準備銀行に、クマが金曜日に開けるようにローンを保証するよう頼んだ。それにもかかわらず、市場が翌日に開かれたとき、Bearの株価は急落した。 （出典：「ベアー・スターンズの崩壊の中」2009年5月9日のウォールストリート・ジャーナル）

その週末、チェイスはベアー・スターンズがわずか2億3,600万ドルの価値しか持たないことを認識した。それは、本社ビルの価値のわずか5分の1でした。この問題を解決するため、連邦準備制度理事会は30年ぶりの緊急週末会議を開いた。

連邦準備制度理事会は、ベアを購入するためにチェースに300億ドルを貸した。ベアーがそれを支払うのに十分な資産を持っていなければ、チェースはローンにデフォルトすることができます。連邦準備制度理事会の介入がなければ、ベアー・スターンズの失敗は、過剰に活用された投資銀行にまで広がった可能性がある。これらには、メリルリンチ、リーマンブラザーズおよびシティグループが含まれています。 2008年3月18日エコノミスト、JPモルガン・チェースは、債務不良を止めることができない、Mishの世界経済動向分析、2008年3月17日）

インパクト

Bear's失業はウォールストリートでパニックを起こし始めた。銀行は、誰もビジネスの中で最も尊敬されている名前のいくつかのポートフォリオ内にすべての不良債権が埋まっていたことを誰も知らなかったことに気づいた。これは、銀行が互いに融資したくないようになった銀行流動性危機を引き起こした。

チェイスCEOのジェイミー・ディモンは、ベアー・スターンズとワシントン・ミューチュアルの両方を買収したことに後悔する。両方とも法的費用としてチェースに130億ドルかかる。クマの失敗した取引を巻き上げることで、さらに40億ドルのコストがかかります。 Dimon氏によると、ChaseがBearのスケッチのある資産を取った投資家の信頼が失われたのは最悪のことだ。 Chaseの株価は少なくとも7年間落ち込んだ。 （出典：「DimonはBearが悪い考え方を指していると言う」、New York Post、2015年4月9日）